五粮液宣布调整出厂价和缩减投放量，白酒行业的冬天真的来了？|贵州茅台-欧洲杯足彩官网

文/金立成

作者简介：金立成是一位奋斗在一线的创业者，更是一名活跃在二级市场的投资者，还是一个躬身红尘的修行者（道家），金巴巴财策创始人，财经专栏作家，拥有17年专业投资经验，著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》，专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。

以下内容为正文：

白酒行业又出大事了！今日在五粮液的厂商共建共享大会上，公司董事长表示，2024年五粮液将会全力推动渠道利润提升，将择机适度调整八代五粮液的出厂价，同时适当缩减投放量。

消息一发出，市场基本炸开了锅，难道白酒行业的冬天真的要来了吗？五粮液要缩减产品的投放量，具体会缩减多少呢？有消息称近期五粮液与经销商签订的来年合同计划内减量20%。 20%可不是一个小数字，这会直接下降经销商的渠道库存量。

从五粮液董事长的讲话信息中，投资者可以挖掘出两大关键信息：一是要推动渠道利润提升；二是要缩减产品的市场投放量。这两大关键信息说明了哪些问题呢？

要想推动渠道利润提升，在产品无法提高价格的情况下，这意味着要降低经销商渠道成本，如何降低呢？显然只有一种有效的方法：通过降低产品出厂价来实现。如此可以提升经销商的利润水平，深度与经销商产生利益绑定，共度行业难关。

为什么要缩减产品的市场投放量呢？缩减产品投放量的根本目的，还是为了有效降低市场供给量，在市场需求量不变甚至是下降的情况下，降低供给，有利于稳定终端产品的市场价格，这样也能稳住经销商的利益不缩水。

综上分析来看，五粮液当前所做的一切目的很明显，公司通过缩量供应全力稳住终端产品价格，让利给下游经营渠道，与经销商共同度过行业的难关。

前段日子，贵州茅台通过提高出厂价来实现来年公司业绩的增长，贵州茅台的做法与五粮液完全相反，经销商让利于贵州茅台，根源就在于市场上茅台的金融属性要强于五粮液，其提价能力也强于五粮液。

这样简单对比就会发现，在白酒行业的下行周期内，敢于逆势提高产品价格的企业其实是很少的，贵州茅台是行业内唯一的挺价“火种”。一般来说，拥有强金融属性的产品，其产品的价格与市场供求关系不大。

值得一提的是，当前整个白酒行业是存在一定的产能过剩的，目前仅有少数头部白酒企业活得相对滋润，没有太大的业绩增长压力，但是一些非知名品牌的小型白酒企业的日子并不好过。白酒市场进一步出现两极分化的现象，行业利润进一步朝着龙头企业集中。

很明显，五粮液当前的市场策略是非常务实的，主要还是因为管理层看到了大消费行业的冬天正在悄无声息地席卷各个细分行业。

在笔者看来，从行业宏观的角度来分析，这轮白酒行业的冬天才刚刚开始而已，投资者千万不要过分乐观了，这轮白酒行业调整的时间长度很可能会大超市场预期，投资者一定要密切做好心理准备。

五粮液是白酒行业的龙头企业，行业地位排名第二，财报上沉淀的利润相对丰厚，经历过无数个大大小小的经济周期，行业经验丰富，度过本轮行业的寒冬自然毫无压力。但其他不少普通白酒企业能否安然度过这次寒冬，还是一个未知数，恐怕是凶多吉少了。

对于“五粮液这次缩量挺价、让利渠道”的行为，您怎么看呢？欢迎在评论区留言探讨！关注“立成说投资”，及时了解有价值的投资逻辑与资讯。

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